Сталелитейные компании в 2024 году стали возвращаться к выплате дивидендов. Магнитогорский металлургический комбинат — одна из немногих компаний на российском рынке, которая платила дивиденды каждый квартал. После февраля 2022 года выплаты прекратились, и первые дивиденды после перерыва инвесторы получили только в 2024 году.
На фоне не лучших финансовых результатов и нестабильной ситуации на рынке металлургии непонятно, будут ли у ММК дивиденды дальше — с какой периодичностью и доходностью. Разбираемся, как ММК платит дивиденды и чего ожидать в 2025 году.
Содержание:
- О дивидендах по акциям ММК
- Доходность за предыдущие периоды
- Прогнозы на 2024 и 2025 годы
- Сроки ближайших выплат
- Порядок выплаты дивидендов
- Итоги
О дивидендах по акциям ММК
По дивидендной политике ММК может направлять на выплаты более 100% свободного денежного потока, если у компании низкая долговая нагрузка, то есть показать Чистый долг/EBITDA менее 1х. Если отношение чистого долга к EBITDA выше одного, то компания должна распределять более 50% свободного денежного потока. Конечно, от выплат могут отказаться в условиях нестабильной внешнеэкономической ситуации, как компания и сделала в 2022 году.
У ММК с 2017 года нет чистого долга, но при этом дивиденды за 2022 год все равно не распределяли — многое зависит от внешней и внутренней обстановки в целом. Источник: Smart-Lab
По состоянию на конец 3 квартала 2024 года, у ММК отрицательный чистый долг, то есть он может распределять как минимум 100% свободного денежного потока (FCF). FCF — это денежные средства, которые остаются после инвестиционной деятельности компании и доступны всем инвесторам, включая кредиторов. Этот показатель чаще всего нельзя найти в бухгалтерской отчетности, его рассчитывают отдельно.
Большинство компаний на Мосбирже выплачивают дивиденды, отталкиваясь от своей чистой прибыли. Но FCF сильно отличается от неё. Например, в 2021 году ММК получил чистую прибыль в 3,121 млрд долларов, на тот момент около 218 млрд рублей. На дивиденды было направлено 89,3 млрд рублей, то есть примерно 41% чистой прибыли.
Последние года компания реализует масштабную инвестиционную программу на 1,25 млрд долларов — она продлится до 2025 года. Такие большие затраты негативно влияют на свободный денежный поток, а вместе с ним и дивиденды.
Доходность за предыдущие периоды
За период с 2015 по 2024 год ММК не распределяла дивиденды только за один год — 2022. При этом компания стремится выплачивать дивиденды ежеквартально. За весь год дивиденды были назначены только один раз — за 2023 год.
Так ММК платила дивиденды с 2017 года. Подсвеченные красным выплаты от апреля 2022 года решили не платить на итоговом собрании акционеров, так что по факту перерыв в выплатах был с января 2022 по июнь 2024 года. Источник: Smart-Lab
За 2022 год совет директоров компании рекомендовал дивиденды не выплачивать. Зато в 2024 году инвесторы получили дивиденды за 2023 год в размере 2,7 рубля на акцию, что дало доходность примерно в 5%. На рынке посчитали такую доходность слишком низкой, и в день объявления рекомендации советом директоров котировки падали на 3,5%. Ранее дивиденды компании действительно давали доходность выше — например, более 10% по итогам 2018, 2019 и 2021 года.
Перед кризисом 2022 года акции ММК давали неплохую дивидендную доходность, но выплаты за 2023 год оказались сильно ниже ожиданий рынка и невыгодными даже в сравнении с инструментами с фиксированной доходностью. Источник: Smart-Lab
За первое полугодие 2024 года дивиденды уже выплачены в размере 2,5 рубля на акцию, что дало инвесторам около 7% дивидендной доходности. Всего компания распределила почти 26 млрд рублей — это 100% свободного денежного потока и 55% чистой прибыли.
Прогнозы на 2024 и 2025 годы
ММК — лидер по производству стали в России, на его долю приходится около 17% объема всего выпуска стали. У компании полный цикл производства и около 50% самообеспеченности сырьем. Однако сейчас только 6% добытой стали поставляется за рубеж, в то время как до 2022 года этот показатель был около 20%. Зато 43% продаж приходится на премиальную продукцию — на ней и специализируется компания.
ММК плохо отчитался по результатам третьего квартала 2024 года в сравнении с тем же периодом 2023 года:
- На 10% упало производство чугуна.
- На 26% упало производство стали.
- Продажи металлопродукции рухнули почти на 20%.
- Продажи премиальной продукции упали на 11%.
- Выручка упала на 10%.
- Чистая прибыль сократилась на 47%.
Результаты называют самыми слабыми за 4-5 лет. В качестве причин указывают отмену льготной ипотеки, снижение спроса со стороны застройщиков из-за высокой ключевой ставки ЦБ. Также отмечена необходимость ремонта на предприятиях. Причем по заявлениям компании ремонтные работы будут сильно сказываться на производственных мощностях и в четвертом квартале 2024 года
Если бы ММК распределил между инвесторами 100% свободного денежного потока, что соответствует 11% чистой прибыли компании за третий квартал 2024 года, доходность составила бы 0,18 рублей или 0,5%.
В четвертом квартале вряд ли будут значительные улучшения по сравнению с третьим. Однако, учитывая, что ММК может выплатить более 100% свободного денежного потока, можно ожидать более ощутимых дивидендов.
Если компания будет выплачивать дивиденды по итогам всего 2024 года, то выплаты могут произойти примерно в июне 2025 года.
Сроки ближайших выплат
Когда будет ближайшая выплата, зависит от того, будет ли ММК распределять прибыль за второе полугодие 2024 года. Исторически дивиденды за последний квартал года платили с 11 по 17 июня.
Учитывая слабый отчет за третий квартал 2024 года, вряд ли компания уже готова вернуться к поквартальным выплатам. В случае отсутствия улучшений, будущие дивиденды, вероятно, будут выплачены только за периоды, начиная с 2025 года.
Порядок выплаты дивидендов
В распределении прибыли компании для инвестора есть три основные даты:
- Рекомендация совета директоров. Совет, исходя из финансовых показателей и положения компании, дает рекомендацию, платить или не платить дивиденды, в каком размере и в какую дату. Дивиденды могут не рекомендовать, как это было в 2022 году.
- Собрание акционеров. На собрании акционеры принимают окончательное решение, следовать или нет рекомендации совета директоров. Если владельцы крупной доли бумаг сильно заинтересованы в прибыли, шансы выше. Но если акционеры считают, что деньги нужны для развития компании, дивиденды могут решить не выплачивать, как это было с прибылью за 4 квартал 2021 года.
- Дивидендная отсечка. По итогу собрания акционеров определяют дату закрытия реестра — дивиденды получат те, кто владеют акциями на эту дату. Из-за особенностей режима торгов на Мосбирже владеть акциями нужно не на дату из релиза компании, а на один рабочий день раньше.
Когда проходит дата дивидендной отсечки, акции обычно падают, потому что те, кто покупал их только под дивиденды, продают бумаги. Это стоит учитывать в своей инвестиционной стратегии.
Итоги
Сейчас выплаты дивидендов по акциям ММК стали менее стабильными и предсказуемыми, чем раньше. На их размер и итоговую доходность может негативно повлиять падение производства и продаж. Они в свою очередь во многом связаны с кризисом на строительном рынке, так как застройщики — одни из главных клиентов ММК. Сложно предсказать, какими будут дивиденды за 2024 и 2025 года, многое зависит от работы зарубежных подразделений ММК, ключевой ставки внутри России и торговли с Китаем.
Частые вопросы
Как часто выплачивает дивиденды ММК?
В норме ММК выплачивает дивиденды ежеквартально, то есть четыре раза в год, но при сложной экономической ситуации, как сейчас, выплаты делают реже.
Когда будет следующая выплата дивидендов ММК?
Если ММК решит распределять прибыль за второе полугодие 2024 года, то выплаты ориентировочно могут произойти летом 2025 года.
Какой размер дивидендов платит ММК?
С текущей долговой нагрузкой ММК направляет на дивиденды не менее 100% свободного денежного потока.
Когда можно быть уверенным что дивиденды выплатят?
Окончательное решение о том, платить ли дивиденды, принимает собрание акционеров. Совет директоров лишь дает рекомендацию.
Что нужно, чтобы получить дивиденды ММК?
Чтобы получить дивиденды ММК, нужно быть держателем акций компании на один рабочий день раньше даты закрытия реестра акционеров.
Источник: brobank.ru